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基金经理透露逃顶经验 加速布局定增产品

导读:  目前股指在2800点附近震荡徘徊,但消费升级、新兴产业两方面仍存在投资机会。对于牛熊市的判断,基金经理骆帅则分享了他的“逃顶”经验,他表示三大特征可以判断牛熊市。  关于经济形...

  目前股指在2800点附近震荡徘徊,但消费升级、新兴产业两方面仍存在投资机会。对于牛熊市的判断,基金经理骆帅则分享了他的“逃顶”经验,他表示三大特征可以判断牛熊市。

  关于经济形势

  放水难持续,改革靠供给

  南方成长、南方高端装备、南方价值基金经理骆帅用四句话形容了他对当前宏观经济形式的研判:“经济弱复苏,通胀勿多虑。放水难持续,改革靠供给。”

  展望未来的经济发展,骆帅认为,货币政策很难继续“放水”,过去依靠信贷的高增长助推经济的模式将逐渐转变为依靠供给侧改革来带动。他分析,今年会是经济发展模式的拐点期,国内经济的发展会从量的增长转化为质的增长,即供给侧改革。对于长期经济的发展,骆帅表示,供给侧改革是从企业竞争力的真正提升入手,因此,经济的长期发展有较大空间,有望实现慢牛。但经济发展模式的转变或会经历阵痛期,一方面要承接过去发展遗留的痼疾,另一方面也要抵御转型过程中存在的风险。

  骆帅总结认为,目前国内经济正经历由过去依靠信贷推动增长向现在供给侧模式拉动的转变过程,虽然长期来看股市会呈“慢牛”走势,但中间会有阵痛。短期股市还要以预防风险为主,一方面要防范信用违约事件的集中爆发,另一方面也要避免投资过程中的操作风险。

  关于房价

  出生率下降终将致房价下跌

  南方基金基金经理李振兴认为,改革开放已38年,经济增长中枢呈现逐渐下滑态势的中国经济正处于一个成熟和稳定的状态。不过,经济成熟的同时也暴露出一些值得关注的细节和问题,首先是老百姓普遍关注的房地产问题。

  “经过新一轮快速上涨,中国地产价格尤其是北上广深一线城市的房价已经处于非理性繁荣的状态。”李振兴认为,过去30年的经济发展过度依赖于房地产的发展。

  “经验证明,房价下跌是没有任何疑问的,只是从什么时候开始跌而已。”李振兴说,稳住房价,逐步刺激经济是政府因为过去的经济发展需要而必然的一个路径。未来房价或还有一波上涨空间,但最终将逐步回归。

  此外,他认为,人口出生率的下降也将导致人均住房面积的上升。人口红利的消失也会带来房地产需求的趋势性下降,而且这个拐点不会因放开二胎政策就能够迅速转好。

  关于股市

  消费升级、新兴产业有潜力

  “股市的上涨一定需要资金,但是资金并不一定能推动股市上涨”。李振兴认为,在经济走向成熟,政策维稳加强的背景下,未来股市的上涨还需要看对资金的吸引力。

  李振兴说,目前市场已经处于负利率时代,但资金并没有更好的出路,全球经济的增长也处于放缓阶段,资金必然会寻找更好的出路,这也是股市未来上涨的必要条件。

  对于看好的板块,李振兴认为,消费升级、新兴产业将具有不断发展的潜力。

  他认为,未来五年、十年随着资本人群的增多,只要拥有好的产品,市场并不缺少购买力。在此背景下,市场有望不断迎来非常朝阳的经济环境。对于新兴产业领域的看好,他认为,新兴产业不只处于一个国家的发展上升期,更处在一个人类科技进步的爆炸性的初期,未来增长潜力巨大。投资者需要寻找到那些能够在最悲观、最不利的市场条件下,仍然能够快速发展的新兴产业公司。

  关于投资

  三条特征判断牛熊市

  “不可胜者,守也;可胜者,攻也”。对于投资,骆帅妙语频出,他强调,“君子不立危墙之下,绝不与趋势为敌”,市场上定位市场是第一位的,这时候要坚守“不可胜者,守也”的原则,就是在没有获利的时候,干脆不要做。第二个原则就是要“坚决止损,灵活止盈”,在任何买卖之前制定一个交易计划,实施严格的纪律操作。第三个原则就是及时识别牛市顶部特征。

  骆帅分享了他的三条“逃顶”经验。第一条是之前领涨的龙头股的股价不再创新高,反而是一些传统的金融地产的大股票创新高。“回顾2007、2009年的顶部,每一次大级别的牛市的顶部,代表着真正的经济发展的一些东西,或之前市场认为的一些龙头股票不再创新高说明这个资金已经炒到无处可去了”;第二个是传媒开始警示风险;最后一个特征就是中国证券登记结算公司的新增开户数不再增长,没有人进场或者说进场的人数没有创新高,三条如果都符合就要坚决卖掉股票。(金陵晚报)

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  低迷的市场氛围之下,基金公司在产品发行上也遭遇寒流。据统计,截至5月26日,5月公募基金新发行份额仅为386.15亿份,较4月少240亿份,同时也是今年以来新发基金规模最低的月份。

  二级市场寡淡之际,部分基金公司将目光转向定增市场。尽管近期有关定增市场的监管规则趋严,但多家公募基金公司却在加紧进行布局,目前正在走审批流程的公募定增产品就有十余只。一家刚刚拿到定增产品批文的基金公司相关人士就向记者表示,将在近期尽快发行。

  十余只定增基金待审批

  充当了今年上半年基金发行主力军的债券基金和保本基金,各自面临尴尬。前者由于债券市场不断发生的违约事件而受到市场质疑,后者则由于发行规则的趋严和破净的频发而遭遇发行困难。

  相较之下,权益类基金的发行情况更是糟糕。据统计,5月以来仅有1只股票型基金发行,发行规模为2.93亿份,占当月总发行规模的0.76%;而4月有3只股票型基金发行,合计发行规模为11.65亿份,占当月总发行规模的1.86%。

  华南一家基金公司的基金经理杨生(化名)向记者坦言,“现在基金真的很难卖出去,想发个主动管理基金还要找帮忙资金才能凑够2亿元的发行门槛。即便成立了,渠道方面目前对权益类基金的推广热情也很低。”

  不过,清冷的权益发行市场中,定增基金受资金的青睐度明显较高。5月25日,信诚基金公告称,其旗下的首只定增公募信诚鼎利定增已经成立,募集规模约为12.16亿元。虽然这与去年动辄百亿元的“爆款”基金有较大差距,但在市场气氛极度低迷的当下,仍是不错的发行成绩。

  事实上,在信诚鼎利之前,今年3月份成立的财通多策略分级就创下了高达46.47亿元的发行规模,4月成立的博时瑞远定增的发行规模也达到22.96亿元。此外,1月成立的九泰瑞富事件驱动发行规模为6.26亿元。

  “相对来讲,市场大跌的时候肯定是介入定增市场的好时机”,上海一家公募基金的投资部负责人林海(化名)向记者谈道,“定增基金有一定封闭期,相对来讲比较稳健,在当前的市场环境下也有一定吸引力。而且对于散户而言,一些公募定增产品设置的1000元、100元甚至10元的买入门槛,想要参与进来完全没问题。”

  根据证监会官网日前披露的基金募集申请情况统计来看,目前还有十余只定增基金等待最终的审批,涉及博时、银华、南方、国泰、九泰、融通、大成、建信、广发等多家基金公司。

  组合策略提高定增安全边界

  值得提醒的是,尽管市场定增投资热情不断升温,但去年市场高位时实施的一年期定增项目出现的浮亏情况,也引发了市场对此的讨论。

  数据显示,去年5月至9月实施的定增项目中,除了此前已解禁的项目外,6月之前(包括6月)还有30个项目即将解禁,其中29个项目都有机构投资者参与,多数为公募基金。

  而上述30个即将解禁的项目中,只有7家公司的股价实现浮盈,其余23家均为浮亏。其中,石化机械(000852.SZ)5月26日的最新收盘价与增发价的折价率高达53.55%,折价程度最为严重。此外,国金证券(600106.SH)、常铝股份(002160.SZ)、汉钟精机(002158.SZ)等个股折价程度也较高。

  深圳一位私募负责人王骏(化名)谈道,“对于一年期的定增项目而言,尤其是恰逢去年5、6月份的市场高点时进行的,肯定是亏得比较惨的,这也是为什么我们强调定增项目参与的时点非常重要。目前的市场下机构拿项目仍然有不错的折扣空间,点位也比较舒服,但如果不能分散组合投资而仅仅只能押宝某些股票,风险还是比较高的。”

  这一观点得到了前述林海的认可,林海向记者表示,“对我们而言,也并不是什么定增项目都能去参与的,因为资金有限,只能进行精挑细选,在投行方面下很大的大功夫。有的以定增为特色的基金公司,因为资金规模大,可以同时拿几十个项目,即便出现个别项目巨亏的情况,最后各个项目平摊下来,基金净值可能受影响的幅度也很小。”

  从市场上的公募定增基金表现来看,虽然遭遇了市场的下跌,但相关基金净值回撤控制还算稳定。据不完全统计,目前市场上的公募定增基金不足10只,除了前面提到的3只外,还包括国投瑞银瑞利、国投瑞银瑞盈、财通多策略、九泰锐智定增等。

  其中,九泰旗下的两只定增基金目前表现较佳,其余基金均小幅跌破净值。业绩最出色的九泰睿智成立于去年8月份,其5月25日的最新净值为1.2120,成立以来净值增长率达到21.20%,遥遥领先于同类产品。此外,该基金一季度末的最新规模也仅为3.92亿元,在同类产品中居于末位。

  九泰基金总裁助理兼产业投资部总经理郑立昌在接受记者采访时强调,参与定增项目必须要考察定增能否改善企业的基本面和盈利能力。郑立昌表示,“无论是机构投资者还是普通投资者,参与定增项目时若没有很细致的调查,就可能会遭遇陷阱。今年监管方面的态度已经比较明确,这从长期而言利于定增市场恢复理性。”(21世纪经济报道)

资讯标签:布局产品加速经验

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