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港股追高被套 雄安龙头金隅股份还有几个涨停

导读:
知名价值投资人但斌在微博评论说:从金隅股份A股、港股表现,可以看出交易制度以及投资理念,导致的极大差异……


知名价值投资人但斌在微博评论说:从金隅股份A股、港股表现,可以看出交易制度以及投资理念,导致的极大差异……

在雄安概念龙头的港股猛涨两日后,6日金隅股份港股下跌7.28%,甚至有人分析认为追高资金已经被套,这是否意味着雄安行情已经到头?

港股追高被套?

金隅股份作为雄安龙头,在没有涨停板限制的港股市场风光两日后,今日调转方向,低开低走,下跌7.28%,从新政策出台的3日来累计上涨了38.08%。

不过,金隅股份A股目前任有80亿封单,约450亿元资金等着买入,在封涨停不能进场的情况下,内地仍有通过沪港通渠道流入香港市场的内地资金也在这两天猛增。

香港联交所数据显示,4月5日,沪深两市从内地分别有1.33亿港元和1.55亿港元涌入,金隅股份在沪港通通道中的成交量两市均为第一。4月6日,尽管港股已经出现下跌,但沪市和深市港股通仍分别有1.12亿港元和4300万港元资金涌入,成交量已经回落至第二。

对此,但斌在微博中表示:“港股追高的不卖,基本被套了。按港股过去的情况看,基本从哪里来回哪去。”

过往平均A/H溢价:或还有两个涨停

由于港股没有涨停板限制,不妨把港股价格作为一个指向标,正好能测算出A股未来可能的涨跌幅。从两地股价差别来看,截至4月6日两地收盘,A股价格为5.64元人民币,港股为4.46元港币,折合3.96元人民币,最新的A/H股溢价率为42%。

金隅股份两地的A/H在3月的平均溢价率一直在50%,若港股是有效的指向标,A股价格也会逐渐接近这个平均溢价。

分时间来看,4月3日,内地仍然属于清明假期,由于港股没有涨停板限制,金隅股份的港股大涨34.67%,导致A股对H股价迅速缩水至20%。不过在4月5日、6日A股开市后金隅股份两个封涨停,两地的溢价又反弹至42%。若按照3月平均溢价水平50%计算,港股价格若没有发生大的变动,A股就至少还有一个涨停板。

不过,在清明节前雄安新区尚未出台,金隅股份H股曾一度大跌,两地的溢价曾经扩大至60%,若按照此前的价格保守估计就还有两个涨停板。正如但斌所说,两地的投资者构成和市场机制会造就这只个股的价格继续发生分化。如果市场的热情一时难以消减,恐怕A股的溢价将会持续走高。

机构看好股价摩根独唱反调

从业绩估值也能反映个股的估值和价格空间。金隅股份近日公布 2016年业绩:营业收入477.4亿元,同比增长16.6%;归属母公司净利润26.9亿元,同比增长33.2%,对应每股盈利0.25元。多家重磅机构发布了金隅股份的研报。中金公司在清明节前发布的报告认为,目前,公司股价对应1.1x17eP/E。我们维持推荐的评级,但将目标价上调12.38%至人民币5.90元。国信证券则认为,我们认为从公司房地产业务上看,预计17年或因加快保障性住房结算而毛利率承压,但从水泥业务来看,冀东金隅整合之后区域把控力加强,一季度区域内水泥市场报价高举高打,库存偏低,价格涨势较好,因此我们判断17年水泥业务业绩超预期的可能性较大,有望对冲地产业务毛利下滑。继续给予“买入”评级。

两地的投研机构对金隅股份的评价却褒贬不一。虽然汇丰、瑞信及美银美林等均看好金隅股份,但摩根斯坦利在4月5日还发布报告,给予金隅股份“减持”评级,并表示,虽然同意雄安新区的建设将对金隅集团的水泥业务有正面推动作用,但大摩认为市场对此利好作用过于兴奋。

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