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嘉实基金李欣:保险板块进入配置窗口

导读:日前,多家券商发布研报,表示看好保险板块的配置,数据也显示,去年四季度起公募基金继续增持保险股,偏好明显。正在发行的嘉实金融精选股票型发起式基金拟任基金经理李欣表示,我国的保险深度和密度还较低,未来发

日前,多家券商发布研报,表示看好保险板块的配置,数据也显示,去年四季度起公募基金继续增持保险股,偏好明显。正在发行的嘉实金融精选股票型发起式基金拟任基金经理李欣表示,我国的保险深度和密度还较低,未来发展空间较大;当前保险板块估值较低,具有较强的性价比,是较好的配置窗口期。

李欣介绍,保险密度指人均保费,保险深度是保费占GDP的比例。当前国内寿险和财险密度都不到200美元,而欧美国家和日韩寿险密度平均达到2000美元以上,财险密度也超过1000美元,香港地区的寿险密度更是超过7000美元。与海外相比,我国的保险深度(保费占GDP的比例)和密度(人均保费)还较低,未来保险行业发展空间较大。

“我国保险未来的机会主要来自于养老险和健康险,随着居民财富的增加,人们对养老的品质越来越重视;同时,随着受教育程度的不断提升,人们对健康风险的重视程度也是越来越强”,李欣表示。

按照国际标准,60周岁以上人口比例10%,65周岁人口占比7%以上算老龄化社会。根据社科院数据,2015-2030年,预计我国60岁以上老人占比将从15%提升到25%。到2050年,预计老龄化人口达到峰值4.8亿人,2014-2050年老年人口的消费潜力由4万亿增长到106万亿左右。

李欣介绍,未来养老金不仅依赖于第一支柱,即社保的基本养老保险,还要有第二支柱,即企业年金和职业年金,第三支柱即个人储蓄型养老保险和商业养老保险。美国的401K养老金计划从上世纪80年代开始发展,在这过程中储蓄率不断降低,养老金逐步发展,资金驱动市场上行,保险公司因此收益,保险股指数显著跑赢标普指数。

“从估值来看,国内保险股显著低于海外公司”,李欣介绍,截至2017年底,国际老牌保险公司友邦保险的估值P/EV为2.1倍左右,而进入2018年后,A股保险板块有所调整,但国内保险股总体P/EV水平仍保持在1.1倍左右,估值远低于友邦保险。

李欣表示,友邦保险的高估值主要得益于公司自上市以来,新业务价值始终保持稳定增长,推动估值不断攀升。从数据来看,友邦保险2011-2013年的新业务价值增速高于国内保险公司,但自2014年以来,国内保险公司的新业务价值增速已超过友邦保险。此外,国内保险公司的内含价值中枢增速更是远高于友邦,理应获得更高估值。

据了解,将由李欣管理的嘉实金融精选基金是一只股票型基金,其股票资产的投资比例不低于基金资产的80%,其中,投资于银行、保险、券商、互联网金融、地产等该基金界定的金融产业股票不低于非现金资产的80%。投资于港股通标的股票占股票资产的比例不高于50%,可以在A、H两地跨市场配置,力争以更高性价比买到金融相关投资标的。

资料显示,李欣在保险、咨询、券商、基金众多金融领域有着超过十年的从业经历,保险精算咨询的经历奠定了其细腻稳健的工作风格,券商研究的从业历程则为深入研究金融领域打下基础。在加入嘉实基金之前,李欣所在的海通证券非银金融研究组获得了2014年新财富评选第一名。

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