公司宣布2022年三季报，前三季度公司实现营业收入130.52亿元，同比增长12.55％；实现归母净利润23.57亿元，同比增长17.65％；实现扣非净利润25.04亿元，同比增长15.10％。
事迹相符预期，Q3单季度利润冲破10亿。单三季度公司实现营业收入49.44亿元，同比增长16.38％；实现归母净利润10.66亿元，同比增长20.06％；单季度净利润初次冲破10亿，为公司积年最高。三季度为眼科医疗的传统旺季，屈光和视光项目暑期需求旺盛，但因为各地疫情仍有反复，门诊客流仍受到必定影响。公司在成都、深圳、沈阳等多个重点城市受到疫情冲击的情况下，单季度仍然实现了收入利润的双位数增长，凸显经营韧性。
费用端保持稳健，盈利才能保持高位。跟着公司品牌效应释放以及营业构造优化，盈利才能保持高位，前三季度公司整体毛利率51.91％，同比降低0.4pp；净利率19.71％，同比上升0.98pp。2022Q1-Q3发卖费用率9.64％，同比+0.09pp，随公司经营范围扩大年夜发卖费用安稳增长；治理费用率15.49％，同比+0.93pp，重要系申报期内人员薪酬、股权鼓励费用增长所致；财务费用率-0.15％，同比-0.95pp，系汇率波动带来的汇兑收益增长、汇兑损掉削减所致。
定增顺利完成，打造多家眼科旗舰病院。公司于9月顺利完成定增，此次定增最终确认的发行价为26.49元/股，募资资金35.36亿元。所募资金重要将投入于重点省会及直辖市龙头病院的新建及迁址扩建，涉及长沙、湖北、安徽、沈阳、上海等多个重点市场。截至今朝，公司已完成部分项目标前期工作，募投项目扶植正在高速推动之中。个中，长沙爱尔已于7月完成迁址扩容，同样位于长沙的爱尔眼科研究所亦于10月完成迁址。
中经久看，公司综合实力领先身位赓续扩大年夜，高增长具备可持续性。1）病院收集及大夫资本独步行业：公司体内+集团眼科病院超700家，现有眼科大夫及视光大夫超9000名，范围远超同业；2）成熟病院稳定增长+次新院潜力释放+并购基金旗下病院持续整合，将来十年仍有望保持稳健增长；3）花费进级下，视光、老花、眼科美容等营业是公司的新冲破口，估计将来将成为驱动事迹增长的重要动力。4）成熟可持续的贸易模式叠增强大年夜的内部培养体系为公司持续供给动能，科教研一体化正推动公司整体医学实力快速晋升。
盈利猜测和投资建议：推敲到短期疫情存在不肯定性，我们对盈利猜测略作调剂，估计公司2022-2024年营业收入分别为176.24、217.03、267.36亿元，同比分别增长17％、23％、23％；归母净利润分别28.43、37.23、47.93亿元（调剂前为29.39、38.26、49.24亿元），同比分别增长22％、31％、29％；公司眼科龙头地位稳定且市占率有望进一步晋升，事迹高增长具备可持续性。
风险提示事宜：标的资产整合不达预期风险，白内障、屈光、视光等营业市场范围成长不及预期的风险。
