4月8日，佳沃食物宣布2021年财报。申报显示，佳沃食物在2021年实现营业收入45.97亿元，同比增长1.60%；全年吃亏额为2.89亿元，较2020年7.13亿元吃亏额大年夜幅削减。

短期来看，将来几年全球三文鱼的供给增速将放缓，行业机构估计2020-2024年年均复合增速威望4%，个中2022年全球三文鱼供给增长率低于1%。与此同时，全球三文鱼需求持续增长，2021年全球三文鱼花费量同比增长8%。可以预感，短期内，全球三文鱼市场将保持紧均衡状况，三文鱼价格仍将保持高位运行，佳沃食物Australis事迹有望持续恢复。

经久来看，全球人口赓续增长，新兴市场尤其是中国市场中产范围日益扩大年夜，平易近众健康不雅念持续加强，三文鱼需求将持续增长。今朝佳沃食物正在加快构造中国市场，跟着中国市场花费进级需求进一步释放，佳沃食物将迎来更广阔的成长空间。

01 全球三文鱼需求景气度上行，佳沃构造优质养殖区赢先机 

自2021年第四时度以来，因为供给端产量下滑和需求端强劲增长，全球三文鱼市场需求景气度敏捷上行。

纳斯达克三文鱼指数在2021年第36至第38周达到最低点，当时三文鱼价格指数在每千克50挪威克朗阁下，随后一路上行，近期已经达到每千克88.12挪威克朗，反弹幅度接近80%。

今朝来看，三文鱼全球市场需求保持稳定增长，但供给量削减问题短期内难以解决，估计2022年三文鱼价格将依然保持高位运行。

三文鱼价格上涨，带动重要三文鱼出口国出口额大年夜幅晋升。在本年第一季度，挪威出口28.32万吨三文鱼，出口量同比降低5%；但三文鱼出口额达到232亿挪威克朗，同比增长33%。对于智利来说也是如斯，今朝美国迈阿密批发价格持续上涨，而因为美国市场将在蒲月份迎来花费岑岭期，智利三文鱼出口将持续保持坚挺态势。

三文鱼对发展情况请求极高，全球范围内，可以或许知足三文鱼发展情况请求的区域十分有限，同时三文鱼离岸养殖均采取牌照轨制，牌照十分稀缺。是以跟着全球三文鱼需求景气度持续上行，佳沃食物旗下的Australis Seafoods（Australis）更加凸显价值。

在2019年7月，公司完成对智利上市公司Australis的收购。Australis是全球前十大年夜三文鱼公司，根据全球水产饲料巨擘Biomar每年宣布的“智利年度前10大年夜三文鱼养殖场”行业分析申报，2020年和2021年两年间，Australis共有9个养殖场入围，并均为昔时入围数量最多的公司。

Australis在三文鱼饲料转化率、逝世亡率控制等养殖技巧指标上明显领先于智利同业业公司。根据三文鱼行业资讯公司Aquabench威望统计显示，2021年智利三文鱼养殖行业饲料转化率平均值为1.37，同期Australis三文鱼饲料转化率为1.25，饲料转化率优于行业平均值；2021年智利三文鱼行业平均累计逝世亡率值为15.3%，同期Australis三文鱼平均累计逝世亡率控制在6.4%，逝世亡率远低于行业平均值。

跟着三文鱼价格持续反弹，Australis三文鱼营业敏捷实现恢复性晋升。在2021年，Australis实现营业收入31.69亿元，同时实现扭亏，净利润达到8319.38万元。同时，Australis盈利才能正在持续慢慢恢复，上半年平均毛利率为-1.0%，下半年平均毛利率晋升至12.9%，全年平均毛利率6.2%。

短期内，全球三文鱼需求持续高涨，可以估计，在2022年，佳沃食物Australis事迹将迎来超预期的变更。

02 中国三文鱼市场空间广阔，佳沃迎花费进级蓝海 

跟着人们对于饮食的寻求赓续晋升，以海产品为代表的优质动物蛋白已经成为人们日益青睐的养分来源，海产品中三文鱼肉质鲜美，养分价值高，已经成为全球饮食花费进级的引领食物之一。

但比拟于日韩欧美等重要三文鱼花费国，我国三文鱼花费量仍然较低，有着巨大年夜的增长空间。数据来看，现阶段，国内以三文鱼为代表的海鲜蛋白花费中约90%为餐饮渠道花费，约10%为零售终端花费，而日韩欧美等过三文鱼等海鲜蛋白零售终端花费比例高达60%阁下，我国零售终端市场增长机会巨大年夜。

从社会成长角度看，人们对于食物质量的寻求是赓续晋升的。拉长周期看，中国三文鱼市场将承接前所未有的花费进级机会，佳沃食物也将迎来跨越式成长的契机，其价值也将获得本钱市场新一轮核阅。

可以看到，Australis的盈利才能正在持续恢复。在2021上半年，其毛利率为-1.0%，下半年平均毛利率达到12.9%。三文鱼养殖的各项运营指标持续表示优良，核心竞争力赓续加强，为疫情消退后公司事迹的恢复性增长打下了坚实的基本。

在人均花费量上，今朝中国人均三文鱼年花费量大年夜约为0.06kg，而挪威、瑞典和芬兰的人均年花费量多达6-8kg不等。对标欧洲，中国市场具有跨越百倍的增量空间，是全球最具增长潜力的三文鱼花费市场。

这也是佳沃食物所面对的蓝海市场。在2021年，佳沃在强化全球市场优势的同时，加快构造中国市场。

尤其值得留意的是，受益于全球三文鱼需求强劲增长，佳沃食物智利子公司Australis事迹敏捷恢复。在2021年，Australis全年实现营业收入31.69亿元，同比增长2.45%；实现净利润8319.38万元，同比实现扭亏为盈。

在海外市场上，Australis推出全球品牌“Southring”，在全球重要市场重塑同一的品牌形象。并推出零售品牌产品“Mama Bear”，聚焦全球零售业中强劲增长的家庭花费细分市场。

而在中国市场上，佳沃食物大年夜力打造高附加值产品。在2021年，借助在以三文鱼为代表的优质海鲜蛋白的上游环节，对稀缺性原材料资本拥有本质性掌控才能，佳沃食物加大年夜研发力度，推出全新的专注高端礼赠市场的“南极颂”产品线，并重磅推出了针对儿童群体的高养分食物品牌“馋熊同窗”，在3R预制食物范畴迈出了摸索的重要一步，产品重要为海鲜蛋白鲜松系列等儿童辅食。

同时，佳沃食物面向零售市场的产品线“佳沃鲜生”与全国各大年夜商超及电商平台展开合作，开启线上线下促销活动。此外，佳沃食物还为盒马供给冰鲜三文鱼产品，经由过程新零售渠道触达更多的花费者。

今朝来看，佳沃食物在国内市场已经取得初步成效。高养分儿童食物品牌“馋熊同窗”系列产品推出后广受花费者好评，3R预制菜产品“佳沃鲜生”系列高养分烹调即食、加热即食产品，实现高速增长。

推敲到中国市场宏大年夜的花费进级潜力，以及新冠疫情下人们对高养分食物晋升免疫力价值的深度认知，以三文鱼为代表的高养分海产品将迎来宏大年夜的花费需求，佳沃食物凭借对三文鱼等优质海鲜蛋白泉源的把控力，将迎来更为广阔的市场空间。这也是佳沃食物经久事迹向好的底层逻辑。