城商行上市潮尚未结束，农商行IPO已开始步步紧追。

1月13日，无锡农商银行获证监会主板发审委审核通过，成为全国首家A股主板IPO过会的农村商业银行，打破了A股至今没有农商行的局面。而在15日，江阴农商行也顺利过会。

无锡农商行和江阴农商行两家农商行过会后，还有3家正在排队上市的农商行，分别是吴江农商行、常熟农商行、张家港农商行。值得一提的是，这5家农商行，全部来自苏南地区，这也与当地县域经济发达有关。

“近年宏观环境下行，中小银行危机感加剧，上市让农商行有机会引入投资者、提升知名度，获取更多融资渠道，并借此提升自身实力，这大约便是农商行纷纷抓紧上市机会的原因。”1月17日，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇告诉时代周报记者。

江苏两家农商行率先过会

无锡农商行自2011年便已启动上市前的相关筹划，该行董事会下设战略发展委员会对上市的有关事宜进行了调研，形成了上市规划，并通过董事会议案。2012年，该行董事会对IPO行动计划、上市的中介机构方案进行调研，并通过包括首发议案在内的多项议案。

2013年，无锡农商行正式进入证监会等待上市银行名单之列，保荐机构为中信建投证券。等待三年之后，终于过会。

无锡农村商业银行成立于2005年6月，其主要股东为拥有证券、信托、期货等牌照的无锡国联集团，截至2014年年末，持股比例为10%。

地方银行往往面临着区域局限难以突破的难题。时代周报记者查阅无锡农商行招股说明书了解到，截至2015年6月末，该行94.96%以上的贷款客户集中于无锡市。

对此，招股说明书指出，若无锡市出现重大的经济衰退，或者信用环境和经济结构明显恶化，可能会导致该行不良贷款增加、贷款损失准备不足，从而对该行的资产质量、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

此外，和大多数农商行一样，无锡农商行自身的定位是服务“三农”、服务中小企业。截至2015年6月末，无锡农商行中小企业贷款客户数量为3805户，占全行公司类贷款客户的99.45%，中小微企业的贷款金额占该行贷款总额的95.21%。

该行在招股书中也提醒，“中小企业的规模较小、抗风险能力较低、财务信息的透明度较低”，存在一定的风险。

截至2014年年末，无锡农商行不良贷款余额为57266.68万元，比年初增加14875.60万元；不良贷款占比为1.15%，比年初上升0.17个百分点，不良贷款呈现一定反弹。2012-2015年，无锡农商行利润分别为11.26亿元、11.97亿元、11.43亿元、10.71亿元，呈下滑态势。

无锡农商行过会两天后的1月15日，江阴农商银行便紧接着过会。早在2008年，江阴农商行股东大会便通过了《申请首次公开发行境内人民币普通股股票并上市的议案》，并于当年底向证监会提交了IPO申请，计划2010年在上海进行A股IPO。

然而，直到2011年1月，银监会才批准了包括江阴农商行在内的4家农商行IPO申请，江阴农商行此后也将上市地更改为深圳证券交易所中小板。

该行股权结构较为分散，目前第一大股东持股比例仅为4.86%，并无控股股东及实际控制人。截至2015年12月8日，前十大股东合计持股比例为41.9%。

江阴农商行亦同样蒙受着不良率风险的压力。截至2014年年末，江阴农商行不良贷款余额攀升至9.25亿元，比上年增加3.97亿元；不良贷款率为1.91%，比上年上升了0.72个百分点，上升幅度逾六成。同时，年报显示江阴农商行2014年净利润也下滑了17.07%，业绩表现平平。

规模小引隐忧

这或许也是农商行需要面对的问题。2011年8月，银监会便提出了农信社改革的五年目标规划，其中就包括要全面完成农村信用社股份制改革，鼓励符合条件的农信社改制组建为农村商业银行。截至2015年10月31日，全国共改制农商银行838家，农合行77家，占全国2313家法人机构的39.55%。

自农信社改制农商行以来，农商行就因其资产规模小、不良贷款率高等因素，引发业内人士担忧。“近两年来，这几家待上市农商行都出现了净利润增速明显放缓的情况，这与区域经济环境限制、发放贷款对象集中于本地、中小企业相关。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚告诉时代周报记者。

以江阴农商行为例，2014年该行实现利润总额9.59亿元，较2013年减少2.72亿元；实现归属于母公司股东的净利润8.18亿元，同比下降18.13%。

这一情况并未在2015年出现好转。招股书显示，截至2015年6月30日，该行总资产为829.75亿元，较上年末缩水6.12亿元，负债总额亦缩水9.16亿元至761.23亿元；2015年上半年该行实现归属于母公司股东的净利润3.82亿元，尚不足2014净利润的一半。

无锡农商行2014年微亏，对2015年的预计更加悲观，该行预计2015年实现利润总额10.07亿元，比2014年还要少1.6亿元，降幅高达16%。

另外两间待上市的吴江农商行和张家港农商行，更是在2014年出现了资产负增长、获利下滑的情况。根据年报显示，截至2014去年年末，吴江农商行资产总额为619.45亿，同比减少0.86%；实现净利润7.68亿元，同比减少20.40%。

而最早筹备上市的张家港农商行，2014年净利润也出现了30.11%的下滑。数据显示，2014年，该银行净利润为7.2亿元，同比下滑高达31%。该行总资产为719.7亿元，较2014年年初下降0.83%。张家港银行在年报中，也承认2014年是该行自成立以来面临最大困难和挑战的一年。

因此，IPO也被不少农商行看作当今环境下的一根“救命稻草”。“近年宏观环境下行，中小银行危机感加剧，而上市让农商行有机会引入投资者、提升知名度，获取更多融资渠道，并借此提升自身实力，这大约便是农商行纷纷抓紧上市机会的原因。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇告诉时代周报记者。

典型的案例就是2010年末在香港上市的重庆农商行，其上市前资产规模虽然处于农商行第一阵营，但资产总额不过逾2800亿元，但上市后，至2015年6月末，其资产规模达6727亿元，5年内增长了近2.4倍。

2016年伊始，随着IPO开启、农商行纷纷上市的同时，这一年能否成功打破困局、强化自身竞争力，从而达到上市初衷，尚需时间检验。